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中簽的苦惱 “最慘新股”渝農商行

2019/10/30 17:44:42      挖貝網 常睿城

上周,朋友還興高采烈地和我攀談,2019年每天堅持打新,終于中簽了,數板的生活開始了。可最近兩天,朋友明明中了簽卻煩惱不斷,昨日大吃一驚,今日更慌了,趕上破天荒事件。

渝農商行正在改寫記錄:竟然創造了A股新股上市后首發開板、最少漲停的歷史記錄。更無奈的是在今日開盤兩分鐘就觸及跌停,全日無力抵抗,以9.95%的跌幅報收于8.42元。

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作為首家“A+H”股公司,渝農商行的上市帶著光環。再去翻看關聯在香港市場的重慶農商銀行(03618),以2011年底低點來看,上市后最高漲了3倍之多,漲幅可以和招商銀行、平安銀行等A股白馬接招,市場表現可觀。

這次闖A股,上市兩日慘淡收場。從銀行板塊來看,自2016年江蘇銀行上市以來,兩市共有18家銀行股登陸二級市場。渝農商行的網下申購中簽率位居第二,僅次于江蘇銀行;從連續漲停個數看,江陰銀行以10連板位居榜首,長沙銀行和渝農商行分別以1個和0個漲停記錄墊底。單從中簽率和連續漲停數來看,越容易中簽的銀行股連板數越低。

中簽有肉吃,火爆的暴風集團、蘭石重裝等個股,源源不斷的一字板激起腎上腺素上升,人人渴望充當幸運兒。但從2018年上市的養元飲品、金創集團、華寶股份、寶豐能源等個股以來,越來越多的個股上市次日就開板,這次更現頭一遭的上市首日開板,炒新的邊際收益率不斷下滑。

渝農商行本次發行13.57億股,為近三年來第6大發行規模的上市公司。從新股板數的規律中發現,盤子大、股價高、非新興行業的個股,往往成為市場的棄嬰。除此以外,這次渝農商行早早開板,還有這六大原因:

第一,渝農商行近年營收增速在可比銀行中總體偏弱,增速低于西部區域的上市城商行和農商行整體水平。

三季報顯示,渝農商行2019年以來實現營收199.91億元,同比微增1.24%,凈利潤86.28億元,同比增長17.62%。扣除非經常性損益后,凈利潤為49.63億元,同比增速不到3%。此外,公司近年營收增速在可比銀行中總體偏弱,增速低于西部區域的上市城商行和農商行整體水平。

第二,上市不逢時機,銀行股整體處于調整狀態。

A股34家銀行股中,多數個股高點在10月14日至16日之間,隨后步入震蕩走勢,僅有少數的貴陽銀行、杭州銀行等個股還在上漲。銀行板塊的回調,給上市的渝農商行吹了冷風。

第三,AH股溢價水平過高,即便跌停后仍是銀行股中AH股溢價水平最高的個股。

港股便宜的估值某種程度上壓制了新上市的A股估值。數據顯示,重慶農村商業銀行H股近期一個月來,股價基本維持在4-4.4港元左右,以當前渝農商行8.42元,重慶農村商業銀行的4.200港元計算,A股價格貴了一倍。

第四,估值偏高,動態市盈率仍處于整個銀行板塊的偏上水平。

近些年來上市的張家港行、江陰銀行、無錫銀行等個股,上市后被一線游資攀上,小盤銀行股都可輕松漲停,動態市盈率更是上30倍。而隨后瘋炒的次新銀行,開始漫長的“去泡沫、估值殺”的過程。市盈率回歸到行業平均水平,是次新銀行的必經過程。

目前渝農商行8.31的動態市盈率來看,依舊處于板塊中偏上水平。此外,渝農商行千億市值規模已與上海銀行、華夏銀行、北京銀行和江蘇銀行處于相當區間內,但渝農商行以1.10倍的市凈率遠高于其余4家銀行。

第五,密集的新股發行,渝農商行并非市場青睞個股。

據萬得數據顯示,以網上發行日期統計,10月份有30家公司陸續開始申購,剔除7月份科創板申購首月的特殊情況,月度發行數量遠超今年其他月份,單月發行數量為其他月份的兩倍多。新股發行量加大,參與炒新的資金將會優中選優。而市值較大的渝農商行很難成為資金長期持有的標的。

第六,市場大環境較差,資金趨于緊張。

周一熱火的區塊鏈,堪比當時的雄安新區、上海自貿區和深圳特區,但從起初的130多個漲停,到近百只個股踢出漲停隊列,再到相關漲停個股剩下十幾只,區塊鏈絕大多數概念股綠油油,市場亢奮情緒已退。另外,上證指數連續兩日回調,市場熱點匱乏,說明目前觀望情緒依舊濃厚。

市場情緒差,今日跌停的上市新股還有麒盛科技,報收于57.88元。

“紀錄就是用來打破的。”渝農商行的上市首日開板,次新股的破發潮頻發,A股的次新板塊,更應該是理性和敬畏,切記盲目打新。

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